www.2015xx

2018年出问题的企业，本质上都是因为不能理解企业内在价值与自由现金流的重要性，为了短期的股价、利润等，伤害了自由现金流和长期的竞争力。正如巴菲特所说，“当潮水退去时，你才知道谁在裸泳”。对于中国来说，2018年意义也很重大。2018年，社会各方更加深刻地思考中国未来之路，并且形成了相当的共识。这些共识已经在我们国家一系列文件和讲话中清晰地展现出来。从与投资相关的角度看，这些共识的主要内容是：1）中国将进一步全面开放；2）市场要在资源配置中起决定性作用；3）企业家精神是引领创新和发展的核心动力；4）资本市场有“牵一发而动全身“的作用；5）产权和知识产权保护极其重要；6）中国要与世界主要国家一起，共同促进人类文明发展。

截至目前，公司领导已向“16美兰01”持有人解答了疑问，并就后续延兑方案进行了商讨。公司于2019年11月13日召集的“16美兰02”2019年第一次持有人会议，《关于调整“16美兰02”兑付方式的议案》等3项议案未形成有效决议。关于境外美元债，公司已于2019 年 9 月 17 日通过受托人向债券持有人发送了未付款通知，并在2019 年 11 月 6 日委托受托人组织召开了电话会议，向该债券持有人传达了公司情况及延期兑付方案。

而另外3家药店，北京东方康盛大药房有限公司第五分公司、北京乐民新农超商贸中心朝阳分部、北京优正堂大药房有限公司因存在未标识口罩价格的违法行为，朝阳区市场监管局拟分别处以5000元罚款。此前，据北京市市场监督管理局1月29日公布的数据显示，自1月23日以来，北京已累计对31件价格违法案件立案调查，其中1月28日立案15件。

以华南市场为例，长期以来，该市场是洋酒的消费重地。伴随着这一轮白酒景气度上升，不少区域白酒企业暗中加码填补该市场。如泸州老窖旗下高端白酒品牌国窖1573就提出“东进南图中崛起”战略。再如水井坊旗下超高端品牌菁翠，于去年下半年选择在广州首发。

包裹的减少，接下来将会是常态。10月29日，天津玖龙宣布包装纸降价200-300元/吨，这是近一个月以来玖龙第三次下调纸价。接下来的一个月，玖龙两大基地部分纸机将停机3-13天。有网友评论，停产与降价齐飞，实属历史罕见。大星觉得，张勇又到了应该和女同学多聊聊的时候了。

如何看待2018？2018年年初，我们在给投资者信中预测新兴市场可能会面临压力。2018年，土耳其、俄罗斯、南非等新兴市场确实困难巨大。上证综指下跌24.59%、深证成指下跌34.42%，创下历史第二大年度跌幅，全年仅有8%的个股上涨。2018年对于不少企业来说，希望是一个管理上、认知上的分水岭。因为，2018年是一个生动的价值投资课，再次证明企业的内在价值与企业的短期收入、利润、产品、股价等等都没有关系，企业的内在价值是企业在其生命周期中产生的自由现金流的贴现。